Cobertura dinâmica de forex

O que é a cobertura no que se refere à negociação forex?

Cobertura é uma estratégia para proteger a posição de um movimento adverso em um par de moedas. Os comerciantes de Forex podem estar se referindo a uma das duas estratégias relacionadas quando se envolvem em hedge.

Estratégia um:

Um trader de Forex pode criar um “hedge” para proteger completamente uma posição existente de um movimento indesejável no par de moedas, mantendo simultaneamente uma posição curta e uma longa no mesmo par de moedas. Essa versão de uma estratégia de hedge é chamada de “hedge perfeito” porque elimina todo o risco (e, portanto, todo o lucro potencial) associado ao negócio enquanto o hedge está ativo.

Embora essa configuração de comércio possa parecer bizarra, porque as duas posições opostas simplesmente se compensam, é mais comum do que você imagina. Muitas vezes, esse tipo de “hedge” surge quando um operador está mantendo uma posição longa ou curta como um negócio de longo prazo e, incidentalmente, abre um negócio de curto prazo contrário para aproveitar um breve desequilíbrio de mercado.

Curiosamente, os negociantes Forex nos Estados Unidos não permitem este tipo de cobertura. Em vez disso, eles são obrigados a eliminar as duas posições - tratando o comércio contraditório como uma ordem “próxima”. No entanto, o resultado de um comércio “compensado” e um comércio coberto é o mesmo.

Estratégia dois:

Um comerciante de Forex pode criar um "hedge" para proteger parcialmente uma posição existente de um movimento indesejável no par de moedas usando opções de Forex. O uso de opções de Forex para proteger uma posição longa ou curta é chamado de “hedge imperfeito”, porque a estratégia apenas elimina parte do risco (e, portanto, apenas parte do lucro potencial) associado ao negócio.

Para criar um hedge imperfeito, um trader que é comprido par de moedas pode comprar contratos de opção de venda para reduzir seu risco de queda, enquanto um trader que tem um par de moedas pode comprar contratos de opções de compra para reduzir seu risco.

Hedges de risco Downside imperfeitos:

Os contratos de opções de venda dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender um par de moedas a um preço especificado (preço de exercício) em ou antes de uma data pré-determinada (data de expiração) ao vendedor de opções em troca do pagamento. de um prêmio inicial.

Por exemplo, imagine que um trader de Forex está comprando o par EUR / USD em 1,2575, antecipando que o par vai subir, mas também está preocupado que o par de moedas pode se movimentar mais baixo se o próximo anúncio econômico for de baixa. Ela poderia cobrir uma parte de seu risco comprando um contrato de opção de venda com um preço de exercício em algum lugar abaixo da taxa de câmbio atual, como 1,2550, e uma data de vencimento após o anúncio econômico.

Se o anúncio vem e vai, e o EUR / USD não se move para baixo, o comerciante é capaz de segurar o seu longo comércio EUR / USD, fazendo lucros cada vez maiores quanto mais alto ele vai, mas custou-lhe o prémio ela pago pelo contrato de opção de venda. No entanto, se o anúncio vem e vai, e o EUR / USD começa a se mover mais baixo, o trader não precisa se preocupar tanto com o movimento de baixa porque ela sabe que ela limitou seu risco à distância entre o valor do par quando ela comprou o contrato de opções e o preço de exercício da opção, ou 25 pips neste caso (1,2575 - 1,2550 = 0,0025), mais o prêmio que pagou pelo contrato de opções. Mesmo se o EUR / USD cair para 1,2450, ela não poderá perder mais do que 25 pips, mais o prêmio, porque ela pode vender sua posição comprada em EUR / USD para o vendedor da opção de venda pelo preço de exercício de 1,2550, independentemente do que o preço de mercado para o par é no momento.

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Hedges de risco imperfeitos da Upside:

Os contratos de opções de compra dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar um par de moedas a um preço especificado (preço de exercício) em ou antes de uma data pré-determinada (data de expiração) do vendedor de opções em troca do pagamento. de um prêmio inicial.

Por exemplo, imagine um trader de forex está com o par GBP / USD a 1,4225, antecipando que o par vai se mover mais baixo, mas também está preocupado que o par de moedas possa subir mais se a próxima votação parlamentar se mostrar otimista. Ela poderia cobrir uma parte de seu risco comprando um contrato de opção de compra com um preço de exercício em algum lugar acima da taxa de câmbio atual, como 1,4275, e uma data de expiração após a votação programada.

Se o voto vier e vai, e o GBP / USD não se mover mais alto, o comerciante é capaz de manter seu curto comercio GBP / USD, fazendo lucros cada vez maiores quanto mais baixo ele vai, e tudo o que custou a ela foi o prêmio ela pagou pelo contrato de opção de compra. No entanto, se o voto vai e vem, e o GBP / USD começa a subir, o trader não precisa se preocupar com o movimento de alta porque ela sabe que ela limitou seu risco à distância entre o valor do par quando ela comprou. o contrato de opções e o preço de exercício da opção, ou 50 pips neste caso (1,4275 - 1,4225 = 0,0050), mais o prêmio pago pelo contrato de opções. Mesmo que o GBP / USD subisse até 1.4375, ela não poderá perder mais do que 50 pips, mais o prêmio, porque ela pode comprar o par para cobrir sua posição curta de GBP / USD do vendedor da opção de compra na greve preço de 1,4275, independentemente do que o preço de mercado para o par é no momento.

Cobertura Forex.

O que é um "hedge Forex"?

Um hedge cambial é uma transação implementada por um comerciante forex ou investidor para proteger uma posição existente ou antecipada de um movimento indesejado nas taxas de câmbio. Ao usar um hedge forex adequadamente, um trader que é comprido em um par de moedas estrangeiras, ou que espera estar no futuro por meio de uma transação, pode ser protegido do risco de queda, enquanto o trader que possui um par de moedas estrangeiras pode proteger contra o risco.

É importante lembrar que uma cobertura não é uma estratégia de ganhar dinheiro.

Opção Forex & amp; Troca de moeda .

Transação de Cobertura.

Futuros Forex.

Negociação de Opção Forex.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Forex Hedge'

Os principais métodos de cobertura de operações cambiais para o comerciante varejista de forex são através de contratos à vista e opções em moeda estrangeira. Os contratos à vista são os negócios medíocres feitos pelos comerciantes forex de varejo. Como os contratos à vista têm uma data de entrega muito curta (dois dias), eles não são o veículo de hedge cambial mais eficaz. De fato, os contratos a vista regulares são muitas vezes os motivos pelos quais uma cobertura é necessária.

As opções de moeda estrangeira são um dos métodos mais populares de cobertura cambial. Tal como acontece com as opções sobre outros tipos de títulos, as opções em moeda estrangeira dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas a uma determinada taxa de câmbio em algum momento no futuro. Estratégias de opções regulares podem ser empregadas, tais como longos longos, estrangulamentos longos e spreads de touro ou de urso, para limitar o potencial de perda de um determinado negócio. (Veja também: Getting Started In Forex Options)

Exemplo de hedge Forex.

Por exemplo, se uma empresa dos EUA estivesse programada para repatriar alguns lucros auferidos na Europa, ela poderia cobrir alguns, ou parte dos lucros esperados através de uma opção. Como a transação programada seria vender euro e comprar dólares americanos, a empresa compraria uma opção de venda para vender euro. Ao comprar a opção de venda, a empresa estaria bloqueando uma taxa "na pior das hipóteses" para sua próxima transação, que seria o preço de exercício. E se a moeda estiver acima do preço de exercício no vencimento, a empresa não exerceria a opção e faria a transação no mercado aberto.

Nem todos os corretores Forex de varejo permitem a cobertura dentro de suas plataformas. Certifique-se de pesquisar o corretor que você usa antes de começar a negociar.

FX: Cobertura dinâmica assume o centro do palco para moedas EM turbulentas.

CÓPIA E DISTRIBUIÇÃO SÃO PROIBIDAS SEM PERMISSÃO DO EDITOR: CHUNT@EUROMONEY. COM.

Os tesoureiros corporativos estão se voltando para estratégias de hedge dinâmicas em uma tentativa de contrabalançar a extrema volatilidade em moedas de mercados emergentes (EM), que podem ser notoriamente complicadas para se proteger e até colocar o rating de crédito de uma empresa em risco.

A volatilidade cambial é motivo de preocupação para qualquer empresa multinacional, mas a extrema volatilidade nas moedas emergentes está assustando os tesoureiros.

Jeremy Monnier, chefe global de soluções de FX do Deutsche Bank, diz: “Não apenas as moedas [EM] perderam valor e se tornaram mais voláteis, elas se tornaram mais difíceis e caras de se proteger”.

O dilema enfrentado pelas moedas emergentes é que seus respectivos países acumularam considerável dívida em dólares ao longo dos últimos anos, diz Paul Chappell, fundador da C-View, empresa de administração de moeda.

"À medida que a economia encolhe e eles tentam pagar parte dessa dívida, eles estão usando reservas para evitar que suas moedas se deteriorem muito rapidamente", diz ele. "Nada disso faz você se sentir particularmente otimista."

Fundamentos muito fortes (classificados como 1) ou fortes (classificados como 2).

em relação ao nosso universo EM, enquanto os 10 na parte inferior.

têm fundamentos fracos (classificados como 4) ou muito fracos (classificados como 5).

As moedas de alguns países se recuperaram nas últimas semanas em relação ao dólar, incluindo o baht tailandês e o ringgit da Malásia, mas especialistas em câmbio continuam cautelosos com esse salto de uma base baixa.

Chappell diz: "Os fundamentos das moedas de mercados emergentes não são muito pobres, mas apesar de termos esses movimentos de capital e problemas de dívida, é muito mais difícil ver essas moedas realmente se recuperando de forma substantiva".

Além disso, a volatilidade da moeda pode ser um importante fator de risco nas principais métricas de uma empresa, como as definidas pelas agências de classificação, diz Satu Jaatinen, diretor de soluções corporativas globais do Commerzbank. Ela aconselha os tesoureiros a adotar uma abordagem em duas frentes.

"Às vezes, a cobertura de mercados emergentes pode ser muito cara, às vezes bastante barata", diz ela.

“É bom que as empresas estejam cientes das discrepâncias entre os dois extremos e estejam prontas para agir de acordo: hedge quando a cobertura é barata e se abstém de hedge ou hedge no curto prazo ou via opções, quando caras, em métricas chave termos ”.

O real brasileiro, o rublo russo, o yuan chinês, o rand sul-africano, o peso mexicano e a lira turca são moedas particularmente problemáticas para os tesoureiros.

No entanto, em muitos mercados de EM, as taxas de juros na China são proibitivamente altas para se engajar em hedge.

O Commerzbank está trabalhando com tesoureiros locais de fabricantes industriais na China que precisam proteger pares de moedas ilíquidas, como o yuan chinês contra o real brasileiro.

Anteriormente, essas coberturas eram feitas em dólares americanos. Agora eles precisam considerar uma cruz, que não está necessariamente disponível no mercado, e se devem comprar duas opções ou uma opção mais um forward.

Os contratos a prazo são as principais coberturas de escolha para a cervejaria SABMiller, que opera em seis continentes em países distantes como Honduras, Moçambique e Moldávia.

Forwards permite que uma empresa prenda a taxa de câmbio atual para uma compra futura em moeda, garantindo assim uma taxa de câmbio definida. Esta é a rota preferida da SABMiller para suas exposições transacionais, como a importação de matérias-primas para fabricar cerveja, de acordo com o gerente de tesouraria do Reino Unido, Tom Gilliam.

A política da SABMiller é fazer layouts em FX durante até 18 meses. Durante esse período, entra em hedge a cada mês ou a cada dois meses.

"Aplicamos esse princípio em todos os lugares onde podemos, mas há muitos países onde simplesmente não há mercados de câmbio saindo para 18 meses, ou os mercados são tão ilíquidos que são extremamente caros", diz ele.

Alguns bancos desenvolveram soluções dinâmicas que oferecem um pouco mais de flexibilidade. O Deutsche Bank oferece colares automáticos de laminação; O banco alega que os volumes aumentaram mais de 500% no ano passado, devido ao crescente interesse dos clientes na cobertura do risco de EM FX.

Monnier do Deutsche diz: “A estratégia tem sido usada com sucesso por uma ampla gama de empresas em toda a Europa; por exemplo, com uma empresa economizando € 30 milhões em hedge para suas exposições a moedas da América Latina, do Leste Europeu e da Ásia. ”

Em primeiro lugar, a cobertura é dividida em um período mais curto, um mês, por exemplo, em vez de um ano, de modo que o custo é de 1%, em vez de 13,50%, como no caso do real.

Em segundo lugar, os tesoureiros monitoram as tendências do mercado e só entram em uma proteção tão cara quando necessário. Por exemplo, se uma determinada moeda estiver depreciando rapidamente, ela poderá entrar em um forward. Caso contrário, eles podem se ater a uma solução mais barata, como um colarinho.

Isso protege apenas uma determinada banda, portanto, se a moeda não se movimentar, não há hedge. Se ela se deprecia, um hedge entra em ação. Se a moeda se valorizar, o tesoureiro se beneficiará até certo ponto, após o qual pagará uma taxa.

Os colares automáticos rolantes levam essa estratégia um passo adiante, automatizando a execução.

Cobertura dinâmica.

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A cobertura dinâmica é uma técnica amplamente utilizada por revendedores de derivativos para proteger as exposições de gama ou vega. Porque envolve o ajuste de uma cobertura como os movimentos sub-localizados - muitas vezes várias vezes ao dia - é dinâmico. Este artigo discute a necessidade de endereços de hedge dinâmico e como ele é executado. Ele identifica um importante elo entre a cobertura dinâmica e a teoria de precificação de opções. Ele também apresenta uma maneira sofisticada de pensar sobre opções (como apostas de volatilidade) que é comum entre os revendedores de derivativos, mas não é familiar para a maioria dos usuários finais de opções. Por conseguinte, o artigo é muito mais do que a mecânica simples de cobertura dinâmica.

Os instrumentos ou posições negociadas geralmente podem ser divididos em dois tipos:

O primeiro inclui posições à vista, posições futuras e futuros. Seus payoffs ou valores de mercado são funções lineares ou quase lineares de seus underliers. Instrumentos não lineares incluem opções de baunilha, derivativos exóticos e títulos com opções embutidas. Seus payoffs ou valores de mercado são funções não lineares de seus undeliers. A Figura 1 ilustra com dois exemplos.

Figura 1: Os valores de mercado em função de algum valor de underlier são ilustrados para um futuro longo e uma longa opção de compra. O futuro é uma posição linear. A opção é uma posição não linear.

Os revendedores de derivativos realizam transações com instrumentos lineares e não lineares com clientes. Eles tendem a preferir transacionar em instrumentos não-lineares, porque são mais difíceis para os clientes avaliarem, o que significa que eles podem obter lucros maiores nessas transações. Há outra diferença em sua negociação de instrumentos lineares versus não-lineares: os clientes de um revendedor tendem a querer usar instrumentos lineares longos ou curtos com freqüência aproximadamente igual. Por exemplo, uma companhia de petróleo pode querer vender seu petróleo para garantir um preço. Ao mesmo tempo, um operador de usina elétrica pode querer comprar petróleo para frente, também para garantir um preço. Tais transações estão compensando, então um negociante de derivativos que lida com ambas as transações pode compensá-las e manter um livro de posições lineares bastante equilibrado.

O mesmo não acontece com opções ou outros instrumentos não lineares. Os clientes de revendedores de derivativos querem rotineiramente comprar uma chamada. compre um put. compre um boné. ou comprar algum derivado exótico. Raramente um cliente chama um negociante de derivativos e pede para vender uma opção. Depois de vender para vários clientes, os concessionários ficam com posições grandes de opções curtas. Para proteger essas posições, eles gostariam de comprar opções longas de compensação, mas não há ninguém para comprá-las. Não faz sentido comprá-los de outros revendedores de derivados, que estão no mesmo barco com suas próprias posições de grandes opções curtas. A solução é proteger dinamicamente as posições de opções curtas.

A cobertura dinâmica é uma cobertura delta de uma posição não linear usando instrumentos lineares como posições à vista, futuros ou para a frente. Os deltas da posição não linear e do deslocamento da posição de hedge linear, gerando um delta zero global. No entanto, à medida que o valor dos underliers sobe ou desce, o delta da posição não linear muda enquanto o da proteção linear não. Os deltas não são mais compensados, portanto o hedge linear deve ser ajustado (aumentado ou diminuído) para restaurar o hedge do delta. Esse ajuste contínuo da posição linear para manter um hedge delta é chamado de hedge dinâmico.

Considere um exemplo. Um revendedor de derivativos vende a um cliente uma opção de venda de ações da STU Corp. No preço atual da ação de US $ 100, a posição de opção curta tem um delta de 22.000 ações. Isso é evidente no Anexo 2, que ilustra o valor de mercado da posição de opção curta em função do preço da ação subjacente. Uma linha tangente foi ajustada a esse gráfico e sua inclinação positiva indica o delta positivo.

Figura 2: Um revendedor de derivativos vende uma opção de venda sobre ações da STU. Seu valor de mercado é indicado acima como uma função do preço da ação subjacente. O preço atual da ação (indicado pelo triângulo) é 100. Uma linha tangente foi ajustada ao gráfico nesse valor. Sua inclinação positiva indica que a posição tem delta positivo.

Para o delta cobrir o curto, o revendedor vende 22.000 ações da STU. Os deltas da opção curta e o curto estoque cancelado, produzindo um delta total de zero. O valor de mercado da posição coberta como uma função do preço da ação é mostrado na Figura 3. Uma linha tangente ajustada a esse gráfico tem inclinação zero, indicando delta zero.

Figura 3: O revendedor delta cobre a opção de venda a descoberto vendendo ações a descoberto. O valor de mercado da posição coberta (short put mais short stock) é apresentado em função do preço das ações subjacentes. Uma linha tangente horizontal indica que a posição coberta tem um delta zero.

Com o preço da ação subjacente em US $ 100, a posição é delta coberta, mas isso não dura muito tempo. Logo, o preço da ação sobe para, digamos, US $ 103. Conforme indicado no Anexo 4, a esse preço da ação, a posição tem um delta ligeiramente negativo. Não é mais delta protegido.

Figura 4: Quando o preço das ações subjacentes aumenta, a posição não é mais delta coberta. Isso é indicado pela linha tangente ajustada ao gráfico no novo preço da ação. Tem um declive negativo, indicando um delta negativo.

Ao preço da nova ação, o negociante de derivativos ajusta o hedge do delta, comprando de volta algumas das ações subjacentes que ele havia encurralado anteriormente. O resultado é uma nova posição de hedge delta ao preço da nova ação de US $ 103. Veja o Anexo 5.

Figura 5: O negociante ajusta o hedge delta comprando de volta algumas das ações subjacentes que ele havia encurtado anteriormente. A posição agora está delta novamente com o novo preço das ações subjacentes.

A posição é mais uma vez delta coberta, mas não por muito tempo. Logo o preço das ações subjacentes se move novamente, e o hedge do delta é descartado. O revendedor reajusta o hedge delta. O preço move-se novamente e o dealer reajusta-se novamente, e assim por diante. Este processo contínuo de uma jogada de mercado que expele o delta hedge e o revendedor que reajusta o delta hedge é ilustrado através de vários ciclos do processo na Figura 6.

Figura 6: Com cobertura dinâmica, o revendedor reajusta o hedge delta para cada movimento no underlier, comprando ou vendendo ações para obter um delta líquido de zero a cada novo preço da ação subjacente. Esta exposição ilustra três iterações desse processo.

Em primeiro lugar, a carteira perde dinheiro com cobertura dinâmica porque tem gama negativa - algo que a cobertura dinâmica não pode mudar. Como esse gama negativo surgiu é irrelevante. Poderia ter sido conseguido através de um curto, ou curto de uma chamada, ou curto-circuito de algum derivado exótico. O fato de o portfólio ter gamma negativo significa que o dealer vai perder dinheiro dinamicamente. Se o portfólio tivesse gama positiva, o oposto seria verdadeiro. O negociante ganharia dinheiro dinamicamente o protegendo. Cada vez que o underlier se movia, o portfólio gerava um pequeno lucro. Ao reajustar o hedge do delta, o negociador traria esse pequeno lucro e assim por diante.

Para recapitular, a cobertura dinâmica de uma posição gama negativa perde dinheiro. A cobertura dinâmica de uma posição gama positiva gera lucro. Para entender essa observação, observe que as posições gama negativas surgem quando você vende opções. Você recebe um prêmio por vender as opções, mas perde dinheiro dinamicamente protegendo a posição gama negativa. Posições gama positivas surgem quando você compra opções. Você paga um prêmio pelas opções, mas ganha dinheiro dinamicamente cobrindo a posição de opções longas.

Não seria interessante se a quantia de dinheiro que você poderia esperar perder dinamicamente para cobrir uma posição de opção curta até a expiração fosse precisamente (o valor acumulado de) o prêmio da opção que você recebe por vender a opção em primeiro lugar? Na verdade, esta não é uma ideia nova. Quando Black e Scholes publicaram sua famosa fórmula de precificação de opções. eles afirmaram que o preço de uma opção deveria ser (o valor descontado) do custo de hedge dinamicamente até a expiração. Com essa nova ideia, eles lançaram o campo da teoria de precificação de opções.

A análise de Black e Scholes assumiu que a volatilidade dos sub-títulos é constante ao longo do tempo, mas o que acontece se não for? Suponha que você esteja cobrindo dinamicamente uma posição de opções curtas. Como você se sentiria se a volatilidade dos underliers subitamente aumentasse? Tome um momento e pense sobre isso.

Na verdade, você ficaria preocupado se a volatilidade aumentasse. Em uma volatilidade mais alta, o underlier irá flutuar mais, e você precisará ajustar a cobertura do delta com mais freqüência. Você vai perder dinheiro mais rapidamente de forma dinâmica. O oposto seria verdadeiro se a volatilidade dos sub-títulos de repente caísse. Você poderia reajustar o hedge delta menos freqüentemente, e você perderia dinheiro mais devagar dinamicamente fazendo hedge.

Esses conceitos são ilustrados no Anexo 7. Ele mostra a posição de caixa de um negociante de derivativos que vende uma opção e, em seguida, a protege dinamicamente até a expiração. O revendedor originalmente precifica a opção com 25% de volatilidade, mas a exposição considera três cenários de volatilidade:

O underlier experimenta 20% de volatilidade.

O underlier experimenta 25% de volatilidade.

O underlier experimenta 30% de volatilidade.

Na expiração, o lucro dos revendedores na transação é o prêmio acumulado da opção recebida ao vender a opção menos o custo total da cobertura dinâmica da opção curta até a expiração. A exposição mostra como, se a opção tem preço de 25% de volatilidade, mas o underlier experimenta 20% de volatilidade durante a vida da opção, o dealer acaba tendo lucro. Se a opção tiver um preço de 25% de volatilidade e a volatilidade real também for de 25%, o negociante se igualará. Finalmente, se a opção tiver um preço de 25% de volatilidade, mas a volatilidade real for de 30%, o dealer sofrerá uma perda líquida na transação.

Figura 7: Um revendedor vende uma opção com preço de 25% de volatilidade e, em seguida, reduz dinamicamente a posição até o vencimento. Esta exposição considera como o saldo de caixa dos dealers evolui ao longo do tempo sob três cenários. Em todos os cenários, assumimos um saldo de caixa inicial de zero. Quando a opção é vendida, o revendedor recebe um prêmio, então o saldo de caixa salta. Em seguida, o negociante reduz dinamicamente a opção curta, gradualmente perdendo dinheiro ao fazê-lo. No primeiro cenário, o underlier experimenta 20% de volatilidade. Cobertura dinâmica custa menos do que teria o underlier experimentado a volatilidade de 25% usada para precificar a opção. O negociante acaba com um lucro. No segundo cenário, o underlier experimenta 25% de volatilidade. Essa é a volatilidade na qual a opção foi precificada, de modo que o distribuidor quebra mesmo na transação. Finalmente, no terceiro cenário, o underlier experimenta 30% de volatilidade. Isso é mais alto do que o esperado, e o dealer acaba com uma perda.

Quando um revendedor está dinamicamente protegendo uma posição de opções curtas, ele não se importa se o underlier sobe ou desce. Porque ele é sempre delta protegido, ele não é nem longo nem curto o underlier. Ele se importa se a volatilidade dos underliers aumenta ou diminui. Em um sentido muito real, ele é uma volatilidade curta. É a mesma coisa que ter vega negativa (ou vega curta), então as frases vega negativa, vega curta e volatilidade curta significam a mesma coisa. Um negociante que protege dinamicamente uma posição longa de opções está na situação oposta. Ele se beneficia se a volatilidade aumenta, então ele tem uma longa volatilidade. Sinônimos seria vega longa ou vega positiva.

É assim que os negociantes de derivativos percebem as opções. Como rotineiramente protegem dinamicamente suas posições de opções, eles não pensam em opções como apostas na direção do underlier. Eles pensam neles como apostas na direção da volatilidade.

Isso tem implicações para gamma e theta também. Embora contra-exemplos artificiais sejam possíveis (veja se você consegue pensar em um!), É geralmente verdade que uma posição vega negativa também é negativa. Um negociante de derivativos está tipicamente na posição de ter vendido opções, e ele está protegendo dinamicamente uma posição que é delta neutra, baixa gama, baixa volatilidade e longo teta.

Introdução à sobreposição de moeda e estratégias de cobertura.

por David Schutz.

Como você gostaria de fazer um investimento bem-sucedido, apenas para ver seus lucros diminuírem ou até desaparecerem com um tecnicismo? Não acho que sim. Já aconteceu antes, e você não pode esquecer que um investimento em qualquer entidade estrangeira também é um investimento na moeda desse país. Se a moeda estrangeira perder valor em relação à sua própria moeda, seus retornos poderão sofrer quando você os converter em seu próprio dinheiro.

Para ilustrar: & ldquo; Joe & rdquo; é um investidor canadense. Em 2003, ele investiu no S & amp; P 500, um índice de ações americano. Antes de sentar para ver seu estoque crescer, porém, ele converteu seu CAD em Greenbacks para fazer o investimento.

O mercado cresceu e, em 2008, o S & P subiu 38%. Mas quando Joe decidiu obter lucro, ele percebeu que seus ganhos reais não estavam nem perto do que deveriam ter sido. O motivo? Enquanto o dinheiro de Joe estava nos mercados dos EUA, os efeitos do bull market no início dos anos 2000 não se perderam no dólar canadense, que mais do que compensou seu lucro nos EUA. Tão fortes foram os ganhos do dólar canadense, de fato, que quando ele converteu seu lucro de 38% de volta em sua moeda natal, ele na verdade tinha 3% a menos de dinheiro do que quando começou.

O que é sobreposição de moeda?

Um investidor astuto como Joe, com previsão suficiente para liquidar seu investimento antes do crash de 2008, deveria se proteger. Cobertura de moeda (ou sobreposição de moeda) envolve essencialmente a venda de moeda nativa de um para compensar quaisquer ganhos que possam acumular durante o período de investimento. Se Joe tivesse se protegido, ele teria vendido USD / CAD (comprado dólares canadenses em relação ao dólar americano) ao valor de seu investimento nos EUA.

É uma estratégia ganha-ganha & ndash; em 2008, o lucro de Joe de seu comércio de moedas teria compensado a diminuição do valor de retorno do investimento causado pela valorização do dólar canadense em relação ao dólar durante o mesmo período. No entanto, se USD / CAD tivesse subido durante este período, as perdas de Joe teriam sido cobertas pela valorização de Buck, o que faria com que seus retornos de S & P valessem mais em dinheiro canadense.

As estratégias de sobreposição se originaram na Europa na década de 1980 e, desde então, se espalharam como uma maneira popular de eliminar o risco cambial. Hoje, com a disponibilidade de plataformas forex baseadas na web, qualquer investidor pode, com sucesso, cobrir um investimento estrangeiro.

Tipos de sobreposição de moeda.

Para adicionar uma reviravolta, digamos que, em 2003, Joe tinha uma visão de mercado de longo prazo. Joe previu corretamente a valorização do dólar canadense em relação ao dólar e queria não apenas reduzir suas perdas, mas também obter lucro. Isto marca a distinção entre cobertura cambial passiva e ativa.

Uma estratégia passiva foca na eliminação completa da exposição cambial conforme descrito acima. O hedge é igual a (ou uma porcentagem fixa) do investimento e permite que o investidor se concentre apenas em seu investimento sem a preocupação de risco cambial. Esses investidores não procuram mais, preferindo obter seus lucros do próprio investimento.

Uma estratégia ativa, no entanto, assume uma posição na direção do mercado e busca lucrar mantendo o risco no mínimo. Por exemplo: Joe poderia ter variado a porcentagem de seu hedge cambial, com base nas flutuações do mercado e em sua visão de curto e médio prazo dos movimentos do mercado, com o objetivo de superar seu benchmark de retorno de investimento.

Se, por exemplo, durante o período de investimento, ele achava que havia momentos em que o dólar canadense estava em risco de fraqueza, Joe poderia ter reduzido seu hedge completo e se beneficiado de um aumento de curto prazo nos USD. Uma vez que ele sentiu que o rali de curto prazo do USD tinha seguido seu curso, ele poderia então procurar se proteger completamente.

Cobertura pode ser um negócio complicado, e muitas pessoas contratam profissionais para fazer sua cobertura de moeda para eles. Isso é muitas vezes desnecessário & ndash; qualquer negociador inteligente deve ser capaz de executar uma estratégia de sobreposição bem-sucedida. Nas próximas semanas e meses, o DailyFX publicará uma série de artigos sobre sobreposição de moedas e o que você pode fazer para proteger seu investimento estrangeiro. Cada peça irá cobrir uma cara diferente das dezenas de estratégias que estão por aí.

A julgar pela quantidade de fundos hedge cambiais surgindo em todo o mundo, as moedas estão se tornando cada vez mais relevantes na palavra investimento. Esperamos que a volatilidade do mercado aumente apenas com a intensificação da crise do euro. Não perca o & ndash; proteja seu conhecimento de mercado, assim como seus investimentos.

O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais.